| 《2008-2009年中國水泥行業研究報告》旨在為商業銀行信貸，有興趣投資中國水泥行業的投資商及中國水泥制造銷售企業的發展戰略提供參考服務。水泥是國民經濟建設的重 要基礎原材料，目前國內外尚無一種材料可以替代它的地位。作為國民經濟的重要基礎產業，水泥工業已經成為國民經濟社會發展水平和綜合實力的重要標志。隨著我國經濟的高速發展，水泥在國民經濟中的作用越來越大。 |
| 《2008-2009年中國水泥行業研究報告》共有80頁，約6萬余字，其中共有圖表51個。報告于2008年12月底完成。報告共分四部分，共八章。第一部分 ，是第一章 ，分析了世界水泥工業的市場機遇、發展前景與風險，以及世界水泥市場目前的并購趨勢。第二部分 ，包括第二章 到第四章 ，第二章 分析了2008年我國水泥市場供求運行狀況和水泥價格走勢，對2008年市場形勢進行了全面分析和解讀；第三章 分區域介紹了我國主要水泥市場2008年運行狀況；第四章 分別分析了2008年我國水泥行業固定資產投資和行業盈利情況。第三部分 ，包括第五章 和第六章 ，第五章 分別分析了我國擴大內需政策、降息政策、水泥專項規劃和淘汰落后產能產業政策對水泥行業的影響；第六章 對未來水泥行業供給、需求、價格、盈利趨勢進行了系統的分析預測。第四部分 ，包括第七章 和第八章 ，第七章 以冀東水泥、海螺水泥、華新水泥、四川金頂四家公司為例，介紹了代表性水泥企業的戰略、經營、財務狀況；第八章 在總結全文的基礎上對行業走勢給出基本判斷，提示行業風險，提出投資策略。本報告觀點僅供參考。 |
| 《2008-2009年中國水泥行業研究報告》所持有的一些主要觀點如下： |
| ？ 水泥行業是產品同質化程度較高、競爭較為充分的重要的原材料制造行業。水泥業的經營和發展既受到其需求狀況的制約，又受到國家宏觀環境和相關產業政策的影響，產品價格的競爭是其主要競爭方式，因此，對水泥行業的研究首先要基于產品供求狀況及其相互關系的發展趨勢的判斷；其次，行業以及行業內企業的經營狀況主要依賴于價格成本的分析，因此，行業及相關企業盈利水平就立足于對其現有成本結構及其未來波動態勢的分析。 |
| ？ 水泥產品具有4個月的保質期，因此，水泥的產量一般就代表其實際的市場需求量。對未來經濟發展的研究預測，是研究水泥產業未來發展的基礎和條件。水泥產業平均增長率對GDP年均增長率的比值，稱為水泥產業先行彈性系數，我國2000～2006年間的水泥產業先行彈性系數是1.101。因此，從我國水泥產量增長的速度來看，一般高于國民經濟總的增長速度。而影響水泥需求增量的因素主要包括：未來GDP的增速、特別是包括基礎設施建設和環境建設在內的固定資產投資的增速。有關水泥的進出口稅收政策導致內外需水泥比價的變化對水泥凈出口量的波動將產生明顯的影響。國內水泥需求與外部水泥需求決定水泥的總需求。 |
| ？ 水泥的供給主要受國家的對水泥采取的政策，包括水泥產業政策、技術政策、信貸政策、土地政策、環保政策以及區域政策的影響。從量化的角度來看，水泥的供給由水泥產能決定，包括既有水泥產能的規模、由水泥投資帶來的新增水泥產能以及落后水泥產能的淘汰規模共同決定。 |
| ？ 水泥行業及行業內企業的盈利水平主要由收入成本來決定。理論上，由水泥供求決定的水泥價格應是水泥企業成本的上限，在價格作為市場約束條件的前提下，影響水泥企業盈利空間的主要因素將只能從產業鏈的上游去尋找。從成本構成來看，水泥的成本主要有石灰石、石膏、礦渣、粘土、鐵粉、煤炭、電力以及設備折舊與人工成本。在上述成本因素中，石膏、礦渣、粘土、鐵粉因價值量上占比不大，影響不大；石灰石雖然從金額上占到6～10%，由于水泥企業一般都擁有石灰石礦山資源，因此，也是相對穩定的因素，變化不大，而且企業能夠完全控制；占比合計達到60%的煤電成本，近來受國際能源價格變動以及國內能源價格改革的影響呈逐年上漲態勢，對水泥成本波動的影響越來越大，是分析水泥成本的重點。 |
| ？ 2008年4季度到2009年上半年可能是行業比較困難的時期，2009年3季度行業可能會出現向上拐點。但是各個公司具體走勢還存在一些不確定性因素。對行業整體上保持比較謹慎樂觀的態度。 |
| ？ 在水泥行業的投資區域的選擇上，綜合比較看來主要看好中西部地區：西南、西北和中南地區。 |
| ？ 對于水泥生產企業來說，區域比較優勢明顯，以及規模優勢明顯，擴張能力強的區域性龍頭企業發展前景看好。這樣的企業抗風險能力強，成長性好。 |
第一章 世界水泥工業發展概述 |
第一節 世界水泥工業市場機遇與風險對策 |
| 一、世界水泥工業的市場機遇 |
| 詳:情：http://www.5269660.cn/R_2008-12/2008_2009shuinixingyeyanjiu.html |
| 二、世界水泥工業的前景與風險 |
| 三、中國水泥行業的對策 |
第二節 世界水泥市場格局風起云涌 |
第二章 2008-2009年中國水泥行業市場運行分析 |
第一節 2008-2009年中國水泥市場供給 |
| 一、水泥行業產量 |
| 二、水泥行業供給區域結構 |
第二節 2008-2009年中國水泥市場需求 |
| 一、水泥行業消費量 |
| 二、水泥行業需求領域結構 |
| 三、水泥行業需求與經濟增長 |
第三節 2008-2009年中國水泥市場供求平衡 |
第四節 2008-2009年水泥市場價格走勢 |
| 一、水泥行業總體價格走勢 |
| 二、水泥行業區域價格走勢 |
第三章 2008-2009年中國水泥業區域市場運行分析 |
第一節 水泥行業市場集中度 |
第二節 水泥行業區域市場 |
| 一、區域市場供給情況 |
| 二、區域市場需求情況 |
第四章 2008-2009年中國水泥業固定資產投資和盈利分析 |
第一節 水泥行業固定資產投資情況分析 |
| 一、水泥行業固定資產投資 |
| 二、固定資產投資區域分布 |
第二節 水泥行業盈利情況分析 |
| 一、水泥行業生產成本構成 |
| 二、水泥行業毛利率 |
| China Cement Industry Report, 2008-2009 |
| 三、水泥行業利潤 |
| 四、主要水泥企業資產負債率 |
第五章 中國水泥行業發展環境和產業政策 |
第一節 宏觀經濟環境 |
| 一、擴大內需政策 |
| 二、對水泥業的影響 |
第二節 利率政策 |
| 一、政策背景 |
| 二、政策解讀 |
第三節 產業政策 |
| 一、專項規劃和產業政策 |
| 二、淘汰落后產能 |
第六章 中國水泥行業發展趨勢分析與預測 |
第一節 水泥行業需求分析與預測 |
| 一、我國城鎮化建設進入關鍵時期 |
| 二、加速城鎮化建設使水泥需求獲得加速度 |
第二節 水泥行業供給分析與預測 |
| 一、2009年凈新增產能規模不大 |
| 二、2009年淘汰落后產能在區域市場將產生階段性供給缺口 |
第三節 水泥行業價格分析與預測 |
| 一、煤電價格將推動水泥價格上揚 |
| 二、提高環境治理成本推動水泥價格的上漲 |
第四節 水泥行業盈利能力分析與預測 |
| 一、節能減排帶動生產成本下降 |
| 二、行業集中度提高將帶來規模效益 |
| 三、降息對行業財務費用的影響有限 |
第五節 市場整合帶來行業的重組價值 |
| 2008-2009年中國水泥行業研究報告 |
| 一、同質化的特性決定擴大規模水泥企業的內在動力 |
| 二、強制性淘汰落后產能將有效提高行業集中度 |
| 三、市場整合在提高行業集中度的同時帶來整合效益 |
第七章 我國重點水泥企業經營分析 |
第一節 冀東水泥 |
| 一、公司概況 |
| 二、經營結構 |
| 三、發展前景 |
第二節 海螺水泥 |
| 一、公司概況 |
| 二、經營結構 |
| 三、發展前景 |
第三節 華新水泥 |
| 一、公司概況 |
| 二、經營結構 |
| 三、發展前景 |
第四節 四川金頂 |
| 一、公司概況 |
| 二、經營結構 |
| 三、發展前景 |
第八章 我國水泥行業投資策略分析 |
第一節 行業風險 |
| 一、09年產能可能集中釋放 |
| 二、政策執行力度和進度的不確定性 |
| 三、能源價格長期上漲走勢 |
第二節 中智林－投資策略 |
| 一、對行業的基本判斷 |
| 2008-2009 nián zhōngguó shuǐní hángyè yán jiù bàogào |
| 二、水泥行業投資策略 |
| 圖表目錄 |
| 圖表 1-1 2006-2010年全世界已簽約或已確定的水泥項目 |
| 圖表 1-2 2003-2010年世界水泥生產量與消費量（百萬噸/a） |
| 圖表 1-3 2006-2010年世界各地新增水泥產能（百萬噸/a） |
| 圖表 1-4 2005-2010年世界各地區人均水泥消費量（Kg/人.a） |
| 圖表 2-1 2008年1-10月全國水泥產量及增長表 |
| 圖表 2-2 2008年1-10月全國水泥產量及增長圖 |
| 圖表 2-3 2004-2008年中國水泥產量 |
| 圖表 2-4 2006-2008年中國水泥產量月度累計增幅 |
| 圖表 2-5 2008年8月全國區域市場水泥產量 |
| 圖表 2-6 2008年8月全國區域市場水泥產量結構圖 |
| 圖表 2-7 2001-2007年中國各地區人均累積水泥產量對比 |
| 圖表 2-9 2008年各領域水泥需求細分 |
| 圖表 2-10 1981-2007年中國人均水泥消費量和人均GDP對比 |
| 圖表 2-11 1996-2009年中國固定資產投資與水泥消費量增速對比 |
| 圖表 2-12 2001-2010年中國水泥供需狀況變化（單位：百萬噸） |
| 圖表 3-1 2001-2007年前十位水泥企業的市場集中度變化 |
| 圖表 3-2 2008年上半年中國水泥產量增速大于10%的區域 |
| 圖表 3-3 2008年上半年中國水泥產量增速小于10%的區域 |
| 圖表 3-4 2006-2008年華東地區水泥月產量 |
| 圖表 3-7 2004-2007年華東區域水泥需求增速變化 |
| 圖表 3-9 2000-2007年中部地區水泥需求變化 |
| 中國セメント産業レポート、 2008年から2009年 |
| 圖表 4-1 1999-2007年中國水泥投資額變化 |
| 圖表 4-2 2006-2008年中國水泥行業固定資產投資月度變化 |
| 圖表 4-3 2001-2007年中國水泥投資區域分布 |
| 圖表 4-4 2007年中國水泥企業成本構成 |
| 圖表 4-7 2001-2008年新疆水泥行業毛利率變化 |
| 圖表 4-9 2000-2010年中國水泥行業利潤總額變化 |
| 圖表 4-10 2007年主要水泥企業資產負債率 |
| 圖表 5-1 擴大內需4萬億投資結構 |
| 圖表 5-3 對水泥行業有明顯影響的擴大內需政策 |
| 圖表 5-4 擴大內需帶動水泥需求分領域測算 |
| 圖表 7-1 冀東水泥經營分析 |
| 圖表 7-2 冀東水泥產能分布（1） |
| 圖表 7-2 冀東水泥產能分布（2） |
| 圖表 7-3 海螺水泥經營分析 |
| 圖表 7-4 華新水泥經營分析 |
| 圖表 7-5 冀東、海螺、華新水泥企業價值評估對比 |
| 圖表 7-6 四川金頂經營分析 |
http://www.5269660.cn/R_2008-12/2008_2009shuinixingyeyanjiu.html
…
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